Фото Алексей Орлов / Ведомости
Среди потребностей – специализированный закон, развитие инфраструктуры и стимулирование институциональных инвесторов.
Объем венчурного рынка в России составляет $200 млн (16,3 млрд руб. по курсу Банка России на 8 сентября. – «Ведомости. Капитал») – это всего 0,01% от ВВП, указал управляющий партнер венчурного фонда «Восход» Руслан Саркисов в ходе сессии «Стратегический запас смелости: как финансировать критически важные, но не проверенные рынком технологии?» на ВЭФе. Это ограничивает финансирование для рискованных технологических направлений, указал Саркисов. Объем ВВП за 2024 г. Росстат оценивал в 201,15 трлн руб.
В то же время «самые маленькие европейские венчурные экосистемы» – это примерно 0,1% от ВВП. Чтобы российский венчурный рынок соответствовал «хотя бы европейским стандартам», он должен как минимум увеличиться до 200 млрд руб., указал Саркисов.
Проблемы и решения
Небольшой размер российского венчурного рынка зампред правления Сбербанка Тарас Скворцов в ходе сессии объяснил несколькими причинами. Первая – остановка активных иностранных инвестиций. Вторая – высокие ставки в экономике. «Зачем инвестировать в венчурные проекты с доходностью 20%, если можно 20% получить на фонде денежного рынка, получая проценты каждый день на свои активы?» – заметил Скворцов, отмечая, что, пока ставки не снизятся, интерес не повысится. Сейчас ключевая ставка ЦБ составляет 18% годовых.
Развитие рынка венчурных инвестиций – это удел частных игроков, а задача институтов развития и государства – сделать так, чтобы в той или иной мере их риски хеджировать и создать стимулы вкладывать в новые технологии, указал в ходе сессии заместитель председателя ВЭБа Игорь Дроздов.
Но участие государства в развитии тоже требуется. Сейчас в России нет отдельного закона о венчурных инвестициях, при этом амбициозные долгосрочные технологические проекты невозможны без всеобъемлющего отраслевого закона, который снизит неопределенность, создаст прозрачность и предсказуемость для работы на этом рынке, уверен Скворцов. Государство должно обеспечить прозрачный режим и для стартапов, и для венчурных фондов, полагает топ-менеджер Сбербанка. В передовых странах, где активно развиваются венчурные инвестиции, есть соответствующие законы, в то время как на отечественном рынке «как будто такого направления вообще не существует», отметил банкир.
Вторая важная задача государства, по мнению Скворцова, поддержка инфраструктуры венчурных инвестиций. «Это в 1980-е гг. можно было в гараже создать телефон или компьютер, сейчас все инновации в цифровом виде и для прорыва нужны мощные ЦОДы (центры обработки данных. – «Ведомости. Капитал»)», – объяснил он.
Пока инвестиции в основном происходят внутри корпораций, заметил Скворцов. В «Сбере», например, есть свой микровенчурный рынок с долгосрочными инвестициями в технологии. «Когда мы видим потенциальную перспективную технологию, мы ее исследуем, находим команду и заказчика внутри «Сбера» и либо создаем решение в собственных лабораториях, либо сотрудничаем с внешними стартапами», – рассказал Скворцов.
Еще один «ограничитель» – это длинный срок капиталоемкости, заметил в своем выступлении на сессии ВЭФа исполнительный директор Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Антон Урусов. В качестве примера он привел фармацевтическую отрасль, где, чтобы вывести новый препарат на рынок, с момента ранней разработки требуется 7–12 лет и $1–2 млрд.
Не только в России, но и в мире мало фондов, которые готовы инвестировать на горизонте 7–12 лет, заметил Урусов: обычно период инвестирования пять лет и меньше.
Продолжение читайте на Ведомости:
https://www.vedomosti.ru/kapital/investments/articles/2025/09/08/1137725-chto-nuzhno-dlya-razvitiya-rossiiskogo-rinka-venchurnih-investitsii
